股市前辈教的（3）

股票的回酬，不外是以下三点。1. dividend yield （股息）相信我们都长听到 高股息 （high dividend yield stock）的股票。名字都已告诉你了，你的回酬只是股息，你偏不信，买了还希望股价会上。这些公司有 BAT，GUINESS，BTOTO，NESTLE 等等。但这些公司的 cash flow 很强，公司不会有问题，也有能力继续给高股息。重点是 cash flow。2. 成长 （growth）通常高成长股的 PE 会比较高，原因是它的高 PE 会因为高成长而迅速的降低。但如果 PE 过高，短期里你不会什么赚钱，因为它需要几年的高成长来拉低它的 PE（也就是会浪费几年）。最好是不要 valued 一间公司超过 PE 16。另外要注意的是它的盈利是否可以在未来的几年继续成长，如果不能，它的 PE 是不会继续高持的。如果你买的 PE 是 ＂合理＂的，那你赚的也就是未来的成长。如果你买的 PE 是 ＂被低估＂的，那你赚的也就是多过未来的成长。3. PEG 或 PE expansion也就是说它的 PE 是被低估了，这也是最难的问题。何为低估？何为高估？因为它是主观的，关系到了你的投资信念 （investing believe），比较基石 （bench marking），评估 （appraisal）等等。简单来说你相信某股票的 PE 是被低估了,迟早会回到＂合理＂的 PE。比如说以 public bank 那样一流的公司，PE 应该是 16，但现在只有 PE 10，它是被低估了。所以你一定要 bench marking，比如说一流的公司 PE 是 14-16，二流的是 10-13，三流的是 10 以下。身为投资者，我们应该如何取舍呢？？？ 这犹如地上有一张 10 块 跟 一张 100 块，你要拾那一张？？所以当我们投资时，必须看完以上三点。1.cash flow有成长，被＂低估＂，没有 cash flow 不行。2.成长有 cash flow，没有成长，回酬只有 dividend yield, 股价不会上。3. PEG有成长，有 cash flow，PEG 可以使你事半功倍。虽然我把股票的回酬分为三各重点，但是它还是会有灰色的地方。如高 cash flow 不一定是高股息，高 股息不一定是高cash flow。quality of the profit （盈利的素质）也要看看。还有谁说 bench marking 一定是要更同行业的？当然是 across the board 的啦。